Moody’s relève la note de la Türkiye, et les marchés réagissent. Focus sur trois valeurs stratégiques de la défense turque qui pourraient propulser les portefeuilles growth dans une nouvelle phase de revalorisation.
Le 26 juillet 2025, l’agence de notation Moody’s a revu à la hausse la note souveraine de la Türkiye, la portant à Ba3 avec une perspective stable. Une reconnaissance claire des réformes macroéconomiques entreprises depuis 2023 : ralentissement de l’inflation, politique monétaire crédible, stabilisation de la livre turque et amélioration de la gouvernance financière.
Ce changement de perception envoie un signal fort aux marchés : la Türkiye redevient investissable pour les capitaux internationaux.
Le retour de la stabilité : un catalyseur pour les stratégies growth… et value ?
L’inflation turque, longtemps incontrôlée, amorce un recul visible. Cela change radicalement la dynamique pour les investisseurs. Dans un contexte d’inflation élevée, les actions dites value (valorisations faibles, dividendes élevés, forte génération de cash flow) ont tendance à mieux résister grâce à leurs fondamentaux solides. Mais à mesure que l’inflation ralentit et que les taux réels se stabilisent, les valeurs growth (entreprises à forte croissance, souvent technologiques ou innovantes) retrouvent de l’attrait.
Dans ce contexte, la Türkiye offre un cas d’école : après avoir été dominée par les valeurs bancaires et industrielles typiquement value, ce sont désormais les segments technologiques, militaires et exportateurs — typiquement growth — qui mènent la danse sur la Borsa Istanbul.
Le Vrai Jackpot : Le Boom Silencieux de la Défense Turque
Derrière les projecteurs macroéconomiques, un secteur connaît une montée en puissance sans précédent : la défense. Objectif d’Ankara : atteindre 80 % d’autonomie militaire d’ici 2026. Une ambition qui catalyse l’innovation locale, les transferts de technologie et le développement d’un écosystème exportateur d’armement, de systèmes électroniques et de solutions de cybersécurité.
Cette trajectoire crée une opportunité unique pour les investisseurs growth cherchant à miser sur des entreprises à forte capacité de scalabilité, soutenues par une volonté étatique et par des perspectives géopolitiques favorables.
Trois pépites turques à surveiller :
Katmerciler ($KATMR)
Spécialisée dans les véhicules blindés tactiques et les systèmes de défense mobile, Katmerciler se positionne à la croisée de l’innovation industrielle et de la défense stratégique. En plus de fournir l’armée turque, elle multiplie les contrats à l’international, notamment en Afrique et au Moyen-Orient.
Impact sur les portefeuilles growth :
Katmerciler incarne une entreprise à effet de levier opérationnel élevé. Si ses marges s’améliorent avec la montée en puissance de ses volumes export, sa valorisation peut connaître une expansion rapide. Elle bénéficie aussi d’un soutien direct de l’État via des commandes récurrentes.
Pour les portefeuilles value :
Sa faible valorisation historique et ses actifs tangibles (infrastructures industrielles) la rendent attrayante pour des investisseurs orientés vers les fondamentaux solides, surtout dans un contexte où l’inflation est encore en retrait mais pas totalement maîtrisée.
Aselsan ($ASELS)
Véritable mastodonte de l’électronique de défense, Aselsan est l’un des fleurons technologiques du pays. Son expertise couvre les radars, les télécommunications militaires, les optiques, la guerre électronique et les systèmes de commandement. Son carnet de commandes dépasse les 10 milliards de dollars.
Impact sur les portefeuilles growth :
Aselsan allie innovation, leadership sectoriel et internationalisation. Elle se comporte comme une entreprise technologique défensive, peu sensible aux cycles économiques classiques. Dans un monde de plus en plus instable, ses revenus récurrents issus de l’export la positionnent comme une valeur croissance durable.
Pour les portefeuilles value :
Bien qu’elle se négocie à des multiples parfois élevés, sa solidité financière et son rendement croissant en dividendes peuvent convenir à une stratégie value de type « qualité ». En période de désinflation, sa stabilité attire les fonds à la recherche d’un abri technologique.
Papilon Savunma ($PAPIL)
Moins exposée médiatiquement, Papilon est pourtant une pionnière dans la biométrie, la reconnaissance faciale, les systèmes forensiques et la cybersécurité. Elle répond à une demande croissante, tant militaire que civile, en matière de sécurité intérieure et de data protection.
Impact sur les portefeuilles growth :
Pure player technologique, Papilon offre une option spéculative mais prometteuse dans un portefeuille growth. Son positionnement sur la sécurité numérique, combiné à son innovation continue, peut générer des effets multiplicateurs en cas de contrat gouvernemental majeur.
Pour les portefeuilles value :
Moins pertinente dans une logique value stricte, mais elle peut intégrer des portefeuilles mixtes (GARP) visant à combiner croissance et valorisation raisonnable, en particulier si elle améliore ses marges et sécurise des revenus récurrents.
Pourquoi ce secteur explose-t-il ?
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Volonté politique forte : L’État turc fait de l’autosuffisance militaire une priorité nationale.
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Budget de défense en croissance continue : +15 % par an depuis 2020, avec des pics ciblés sur la R&D.
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Soutien structurel : Aides fiscales, subventions à l’export, et financements garantis par le Trésor.
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Contexte géopolitique : Demande croissante d’équipements turcs à l’international (drones Bayraktar, chars Altay, systèmes navals MİLGEM…).
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Industrialisation rapide : Le tissu industriel turc s’est considérablement modernisé, permettant de soutenir des cadences de production élevées.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Les trois entreprises présentées affichent des performances boursières remarquables (+80 % à +250 % sur 12 mois). Pourtant, elles restent encore largement absentes des portefeuilles institutionnels occidentaux. Cette asymétrie d’attention crée un terreau idéal pour les investisseurs early-stage.
Alors que les valorisations américaines sont souvent tendues dans le secteur de la défense ou de la tech, la Türkiye offre une exposition à un marché en transition, où la croissance est soutenue, la fiscalité favorable, et le potentiel de rerating très élevé.
Conclusion
La revalorisation de la note souveraine turque n’est pas qu’un signal technique : c’est un point d’inflexion stratégique. La stabilité retrouvée ouvre la voie à une réallocation des flux vers les marchés émergents sous-évalués.
Dans ce cadre, le secteur turc de la défense apparaît comme un catalyseur de performance pour les portefeuilles growth, avec un potentiel complémentaire pour les stratégies value de qualité.
$KATMR, $ASELS et $PAPIL forment un trio dynamique au carrefour de la géopolitique, de la technologie et de l’investissement de rupture.
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