Introduction
Dans l’univers du trading, il existe plusieurs manières de parier sur la baisse d’un actif. Deux instruments reviennent souvent : la vente à découvert (short selling) et l’achat d’options put.
S’ils poursuivent le même objectif — profiter d’une baisse —, leurs mécanismes et leurs implications sont radicalement différents. Comprendre ces différences est essentiel pour tout investisseur sérieux.
1. Mécanisme de la vente à découvert (short selling)
La vente à découvert consiste à emprunter des actions auprès d’un courtier et à les vendre immédiatement sur le marché, dans l’espoir de les racheter plus tard à un prix inférieur.
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Exemple : vous shortez 100 actions Tesla à 250 € (valeur 25 000 €).
Si le cours chute à 200 €, vous les rachetez pour 20 000 € et rendez les actions → gain de 5 000 €.
👉 Caractéristiques clés :
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Exposition linéaire : chaque euro de baisse est un euro gagné.
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Risque théoriquement illimité : si l’action monte à 300 €, perte de 5 000 € ; à 500 €, perte de 25 000 €.
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Nécessite un emprunt de titres → frais d’emprunt + marge exigée par le courtier.
2. Mécanisme d’un put (option de vente)
Un put est un contrat qui donne le droit (et non l’obligation) de vendre une action à un prix fixé (strike) avant une date donnée (échéance).
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Exemple : vous achetez un put Tesla strike 250 € échéance 1 mois, prime = 10 €.
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Si Tesla chute à 200 €, le put vaut 50 € → gain 40 € net (50 – 10).
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Si Tesla reste à 250 € ou monte, le put expire sans valeur → perte limitée à 10 €.
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👉 Caractéristiques clés :
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Risque limité à la prime payée.
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Gain potentiel dépendant de la différence strike – prix de marché – prime.
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L’option a une durée de vie limitée → soumise au “time decay” (perte de valeur avec le temps).
3. Comparaison avantages et inconvénients
| Critère | Short selling | Option put |
|---|---|---|
| Exposition | Linéaire 1:1 avec le prix | Non linéaire (courbe) |
| Risque max | Illimité (hausse) | Limité à la prime |
| Gain max | Baisse jusqu’à 0 | Strike – 0 – prime |
| Coût | Frais d’emprunt + marge | Prime initiale |
| Durée | Illimitée (tant que marge disponible) | Limitée (expiration) |
| Complexité | Relativement simple | Chaîne d’options, choix de strike/échéance |
4. Quand choisir l’un ou l’autre ?
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Short selling si :
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Vous voulez une exposition directe et continue à la baisse.
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Vous ciblez un mouvement graduel sur le moyen/long terme.
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Vous acceptez le risque illimité et les appels de marge.
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Options put si :
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Vous voulez un risque limité et connu dès le départ.
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Vous anticipez une forte baisse à court terme.
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Vous cherchez à protéger un portefeuille (hedging).
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Conclusion
Le short selling et les options put sont deux armes différentes pour parier sur la baisse d’un titre. Le short est direct mais risqué, tandis que le put agit comme une assurance avec une prime à payer. Le choix entre les deux dépend de votre tolérance au risque, de votre horizon de temps, et de votre accès aux produits financiers.
